Fonds euros en assurance-vie : toujours un bon placement en 2025 ?

Le fonds euros occupe depuis longtemps une place centrale dans l’assurance-vie, mais leur intérêt réel suscite de plus en plus de questions.

En effet, après plusieurs années de baisse des rendements et une inflation persistante, il est légitime de s’interroger : est-ce que ce support sécurisé reste un bon choix pour protéger son capital ou préparer un projet ?

Malgré un contexte moins favorable, le fonds euros conserve des atouts uniques que peu de placements peuvent offrir aujourd’hui.

Dans cet article, nous verrons comment fonctionnent le fonds euros, ce qui explique la remontée progressive de leur rendement, ainsi que les avantages et inconvénients de ce placement.

L’objectif est de vous aider à savoir s’il est judicieux de conserver, renforcer ou réduire votre exposition, en fonction de votre profil et de vos objectifs.

Qu’est-ce qu’un fonds euros ? Comprendre les bases avant d’investir

Définition simple d’un fonds en euros

Le fonds en euros est le support sécurisé présent notamment dans l’assurance-vie. Il fonctionne comme une poche d’épargne dont le capital est garanti par l’assureur.

Cela signifie que, quelles que soient les fluctuations des marchés, l’épargnant ne peut pas perdre la somme investie, hors frais prélevés par le contrat.

Le fonds euros présente plusieurs caractéristiques spécifiques :

• Capital garanti par l’assureur.
• Intérêts versés chaque année et définitivement acquis.
• Sécurité élevée, adaptée aux profils prudents.
• Aucun plafond, contrairement aux livrets réglementés.

Considéré comme un placement « sans risque », le fonds euros reste un pilier de la gestion de patrimoine, notamment pour sécuriser une épargne importante ou lisser la performance d’un contrat multisupport.

Quelle est la composition d’un fonds euros ?

Un fonds euros est majoritairement composé d’obligations, mais il peut intégrer d’autres actifs afin d’optimiser le rendement.

Structure typique d’un fonds euros :

• 70 à 95 % d’obligations, émises par des États européens ou des entreprises. Pour rappel, les obligations sont des titres de dette émis par un État ou une entreprise pour emprunter de l’argent. En échange, l’investisseur reçoit des intérêts réguliers, puis le remboursement du capital à l’échéance.
• Une poche diversifiée : actions, immobilier (souvent via des SCPI), produits alternatifs.
• Exposition aux actifs variable selon la stratégie de l’assureur. Le fonds euros étant un « produit d’appel », de nombreux assureurs ont tendance à diversifier leur fonds euros pour améliorer le rendement.

Ainsi, on comprend que le fonds euros est constitué majoritairement d’obligations. Toutefois, pourquoi les rendements réagissent lentement aux évolutions des taux obligataires ?

Pendant près d’une décennie, entre 2012 et 2022, les taux d’intérêt sont restés à des niveaux très faibles. Cette situation a mécaniquement pesé sur la performance des fonds euros. Pourtant, l’impact sur les taux servis n’a pas été immédiat.

La baisse des rendements (comme la hausse) met toujours plusieurs années avant d’être pleinement visible dans les performances servies aux épargnants.

Cela s’explique par plusieurs éléments :

• La maturité moyenne des obligations est de 6 à 7 ans (c’est-à-dire la durée restant avant que l’émetteur, État ou entreprise, ne rembourse entièrement le capital emprunté).
• Environ 15 % seulement des obligations sont renouvelées chaque année.
• Les performances sont donc influencées durant plusieurs années par des obligations anciennes, émises à des taux faibles.

• Les assureurs ont lancé des fonds euros plus dynamiques, intégrant davantage d’actifs risqués, qui ne sont pas des obligations.
• Ces fonds offrent un potentiel de rendement supérieur, mais la garantie en capital s’exprime souvent hors frais de gestion, avec un niveau de protection allant de 96 % à 99,4 %.
• Ces adaptations permettent aux assureurs d’améliorer progressivement la performance d’un support qui reste avant tout conçu pour sécuriser l’épargne.
• Depuis 2022, la remontée des taux des obligations souveraines permet de redonner du souffle aux fonds euros. Les assureurs peuvent désormais réinvestir une partie du portefeuille à des niveaux de rendement plus élevés, ce qui contribue à améliorer leurs performances futures.

Mécanismes du fonds euros : effet cliquet, participation aux bénéfices et réserves

Le fonctionnement des fonds euros repose sur plusieurs éléments à bien comprendre :

• L’effet cliquet
Chaque année, les intérêts versés s’ajoutent au capital et sont définitivement acquis. La valeur ne peut donc jamais diminuer d’une année sur l’autre, hors frais de gestion éventuels. C’est ce principe qui fait du fonds euros un support sécurisé.

• La participation aux bénéfices
L’assureur doit reverser une part des gains générés par la gestion financière du portefeuille. Il peut ensuite décider de distribuer davantage en utilisant ses réserves ou, au contraire, de les conserver pour lisser les performances des années suivantes.

• Les réserves de participation aux bénéficiaires (PPB, PPE, etc.)
Ces provisions permettent aux assureurs de stabiliser les rendements dans le temps. Elles jouent un rôle important pour maintenir une performance régulière, même lorsque les marchés traversent des périodes difficiles.

Enfin, pour protéger les épargnants, l’activité des assureurs est étroitement surveillée par l’ACPR. En cas de défaillance d’une compagnie, le Fonds de Garantie des Assurances de Personnes (FGAP) peut indemniser les clients jusqu’à 70 000 euros par personne et par assureur.

Il est pertinent, pour multiplier cette garantie, d’ouvrir au moins deux à trois assurances-vie après de différentes compagnies d’assurance.

Fonds euros, obligations, fonds monétaires : quelles différences ?

Pour bien comprendre l’intérêt du fonds euros, il est utile de le comparer aux autres supports proches :

• Les obligations d’État ou d’entreprise : ce sont des titres de dette. Elles restent sensibles aux variations de taux et comportent un risque de perte en capital si l’investisseur revend avant l’échéance.
• Les fonds monétaires : ils investissent dans des placements très courts termes. Leur valeur fluctue légèrement, mais ils bénéficient rapidement de la remontée des taux.
• Le fonds euros : il offre une exposition obligataire, mais avec une garantie en capital et un rendement lissé, grâce à l’effet cliquet et aux réserves.

En résumé : le fonds euros apporte une sécurité que n’offrent pas les obligations et une relative stabilité de la performance que ne garantissent pas les OPC monétaires.

Fonds euros via assurance-vie monosupport vs multisupport

Un contrat d’assurance-vie peut fonctionner de deux manières :

• Monosupport : il ne contient qu’un fonds euros. Il s’agit d’un fonctionnement simple et sécurisé, mais limité en termes de performance et de diversification.
• Multisupport : il permet de combiner fonds euros et unités de compte (ETF, immobilier, actions, obligations, etc.). C’est le format le plus courant aujourd’hui.

Le fonds euros est accessible dans les deux cas. Toutefois, pour espérer un rendement supérieur et développer son patrimoine sur le long terme, le contrat multisupport est plus adapté.

En effet, il permet de répartir son épargne entre sécurité (fonds euros) et performance (unités de compte), en fonction de son profil.

Le fonds euros hors assurance-vie existe-il ?

Contrairement à une idée répandue, le fonds euros n’est pas uniquement présent dans l’assurance-vie :

• Contrat de capitalisation : même fonctionnement financier, même accès aux fonds euros, même fiscalité en cas de rachat que l’assurance-vie. La différence du contrat de capitalisation est qu’il peut être transmis et ne se dénoue pas au décès du titulaire. Il intègre la masse successorale contrairement à l’assurance-vie.
• Plan Épargne Retraite assurantiel (PER) : certains PER comportent un fonds euros. Ils sont particulièrement intéressants pour préparer sa retraite si l’on est fortement imposé, car les versements sont déductibles du revenu imposable.

Le fonds euros n’est en revanche pas accessibles dans un PEA car cette enveloppe est réservée aux actions européennes et aux OPC investis en actions.

Analyse : que nous apprend cette évolution des taux depuis 2000 ?

La lecture du graphique met en évidence plusieurs tendances fortes qui expliquent l’évolution du rendement des fonds euros dans le temps.

1. Le fonds euros suit les obligations, mais avec retard

La courbe du TME (taux des emprunts d’État) montre une longue phase de baisse entre 2012 et 2021. Cette période de taux très faibles a mécaniquement pesé sur les rendements des fonds euros, dont la performance dépend largement du stock d’obligations détenues en portefeuille.
Comme les assureurs conservent ces titres sur 6 à 7 ans en moyenne, l’ajustement n’a jamais été instantané, ce qui explique le décalage observé.

2. Depuis 2022, la remontée des taux améliore progressivement la situation

On observe clairement que le TME repart à la hausse dès 2022. Cette évolution change la donne :

• les assureurs réinvestissent à des taux plus élevés ;
• les anciennes obligations faiblement rémunératrices sortent progressivement du portefeuille ;
• les rendements du fonds euros remontent progressivement à leur tour.

Ce mouvement reste progressif, mais il marque la fin de la période de taux historiquement bas.

3. Un placement souvent plus rémunérateur que le Livret A

Le graphique montre que, sur la quasi-totalité de la période 2000–2024, le fonds euros a offert un rendement supérieur au Livret A.
Le Livret A bénéficie d'un taux faible et limité à un seul indicateur réglementaire, sans effet cliquet et sans possibilité de lisser les variations dans le temps.

À l’inverse, le fonds euros :

• capitalise les intérêts chaque année ;
• bénéficie de la participation aux bénéfices ;
• n’est pas plafonné ;
• conserve un rendement moyen supérieur aux Livrets sur longue période.

Dans une stratégie patrimoniale, il constitue une alternative sécurisée plus efficace pour faire fructifier une épargne de précaution ou sécuriser des plus-values.

4. Le fonds euros reste pertinent, mais ne doit pas être utilisé seul

L’inflation récente rappelle une réalité : un support 100 % sécurisé ne peut pas, à lui seul, préserver le pouvoir d’achat à long terme.

C’est pourquoi le fonds euros conserve tout son intérêt lorsqu’il est intégré dans un contrat multisupport et associé à des unités de compte adaptées au profil de l’épargnant (ETF, SCPI, SCI etc.).

Ce duo (UC + fonds euros) offre deux avantages majeurs :

• sécuriser une partie du capital grâce au fonds euros ;
• chercher de la performance via les unités de compte pour dépasser l’inflation sur le long terme.

Fiscalité et frais des fonds euros

La fiscalité du fonds euros dépend avant tout de l’enveloppe dans laquelle il est logé.

Lorsque vous investissez via une assurance-vie ou un contrat de capitalisation, les gains ne sont pas imposés à l’impôt sur le revenu tant que vous ne réalisez aucun rachat. Ces enveloppes permettent de capitaliser vos intérêts dans un cadre fiscal avantageux.

En revanche, les prélèvements sociaux de 17,2 % s’appliquent chaque année sur les intérêts du fonds euros, au moment où ils sont crédités sur le contrat (janvier n+1). Cette imposition automatique concerne uniquement la poche fonds euros.

En effet, à l’inverse, les unités de compte (UC) ne supportent les prélèvements sociaux et l’impôt sur le revenu qu’au moment d’un retrait, partiel ou total.

C’est un atout important pour l’investisseur :

• vous ne payez rien tant que vous laissez fructifier votre épargne ;
• la performance plus élevée des UC bénéficie pleinement de l’effet de capitalisation.

Attention aux frais appliqués sur les fonds euros

Les frais jouent un rôle déterminant dans la performance réelle d’un fonds euros.

Pour optimiser votre rendement, privilégiez une assurance-vie sans frais sur versement, ce qui constitue la norme pour les meilleurs contrats en ligne.

À l’inverse, un contrat qui facture 3 % de frais d’entrée pour un fonds euros rémunéré à 2 % vous fait mécaniquement perdre de l’argent.

Les assureurs prélèvent également des frais de gestion annuels. Avant de choisir votre contrat, il est essentiel d’examiner l’ensemble des frais, car ce sont eux qui déterminent la performance nette réellement perçue.

Élément	Avantages	Inconvénients
Fonds en euros	✓Capital garanti : l’assureur sécurise votre épargne (hors frais). ✓Effet cliquet : les intérêts acquis sont définitivement conservés. ✓Aucun plafond : possibilité d’investir sans limite de montant. ✓Liquidité élevée : retraits possibles à tout moment via l’assurance-vie. ✓Rendements en hausse : la remontée des taux améliore progressivement la performance. ✓Support sécurisant : idéal pour stabiliser son épargne ou financer un projet. ✓Fiscalité attractive : gains non imposés tant qu’il n’y a pas de retrait. ✓Meilleure performance que le Livret A : sur longue période.	✕Rendement réel parfois négatif : l’inflation peut réduire le pouvoir d’achat. ✕Performance limitée : peu adapté pour faire croître fortement un capital. ✕Prélèvements sociaux annuels : 17,2 % prélevés chaque année sur les intérêts. ✕Qualité variable : de grandes différences entre contrats et assureurs. ✕Accès conditionné : bonus soumis à UC, restrictions de versements. ✕Inertie des rendements : les anciennes obligations ralentissent la remontée du taux. ✕Moins adapté pour la retraite : nécessite une part d’unités de compte pour battre l’inflation.

Dans quels cas le fonds euros reste un bon placement ?

Le fonds euros n’est pas un support pour la performance, mais il reste extrêmement utile dans une stratégie patrimoniale équilibrée.

Il convient particulièrement dans les situations suivantes :

• Constituer ou compléter une épargne de précaution.
  Avoir entre trois et six mois de dépenses disponibles est indispensable avant d’investir. Le fonds euros est une solution à ce besoin : il est sécurisé, très liquide et généralement plus performant que le Livret A sur longue période. De plus, ouvrir un contrat en investissant dans un fonds euros permet de faire courir l’antériorité fiscale de votre assurance-vie.
• Stabiliser un portefeuille pour les profils prudents ou équilibrés.
  Dans une allocation diversifiée, le fonds euros apporte une base solide et peu volatile. Il permet d’amortir les fluctuations des marchés tout en gardant une poche sécurisée disponible à tout moment.
• Sécuriser ponctuellement des plus-values pour les profils dynamiques.
  Même les investisseurs très orientés actions peuvent utiliser le fonds euros pour mettre à l’abri une partie de leurs gains, préparer une dépense à court terme ou reconstituer une capacité d’investissement avant de se repositionner sur un autre marché.

Cependant, le fonds euros ne doit pas devenir le support principal d'un patrimoine à long terme. Pour espérer faire réellement croître votre capital sur plusieurs années, l’exposition aux actifs risqués, principalement les actions, et dans une moindre mesure l’immobilier, reste incontournable.

La combinaison la plus pertinente consiste à associer une poche de fonds euros à des unités de compte. Le pourcentage de chaque poche dépendra de votre profil de risque, de votre horizon d’investissement et de vos objectifs patrimoniaux.

Comment choisir un bon fonds euros ?

Tous les fonds euros ne se valent pas. Pour sélectionner un support solide et durable, plusieurs critères doivent être examinés :

• Le niveau des réserves (PPB, PPE) qui permet à l’assureur de lisser les performances.
• L’historique des rendements servis, indicateur de qualité de gestion sur plusieurs années.
• Les frais, en particulier les frais de gestion annuels, qui ont un impact direct sur la performance nette.
• La solidité financière de l’assureur, essentielle pour la sécurité de l’épargne.
• Les bonus éventuels, à condition qu'ils ne soient pas dépendants d’une part trop élevée en unités de compte.
• La diversité des UC proposées, indispensable pour ne pas rester dépendant d’un fonds euros dont la rémunération est limitée.

Un bon fonds euros n’est pas seulement performant : il doit s’intégrer dans un contrat d’assurance-vie au coût annuel compétitif, flexible et adapté à vos objectifs.

Le fonds euros reste un support financier utile aujourd'hui, mais il ne joue plus le même rôle qu’il y a dix ou quinze ans. Sa force repose sur trois atouts majeurs : la garantie du capital, la liquidité et la stabilité du rendement, renforcée depuis la remontée des taux obligataires.

Il s’intègre donc parfaitement dans une stratégie patrimoniale équilibrée, à condition de ne pas en faire l’unique moteur de performance.

À retenir :

• Le fonds euros protège le capital et sert d’amortisseur dans un portefeuille diversifié.
• Sa performance remonte progressivement, mais reste limitée face à l’inflation.
• L’assurance-vie offre un cadre fiscal avantageux, surtout à long terme.
• Le fonds euros doit être combiné à des unités de compte pour espérer faire croître son patrimoine sur le long terme.
• Le choix du contrat est déterminant : frais, réserves, solidité de l’assureur et diversité des UC font la différence.

En résumé, le fonds euros demeure pertinent, mais uniquement comme poche sécurisée, intégrée dans une allocation réfléchie et adaptée à vos objectifs.